美团点评再一次梳理其战略新葡新京,美团点评

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美团点评再一次梳理其战略新葡新京,美团点评

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原标题:招股书数据“三杀” 美团点评“吃+超级平台”浮出水面

中新网9月27日电
9月27日晚间,美团点评(3690.HK,以下简称美团)2018年半年报正式亮相,这也是美团继9月20日上市以来披露的首份财报。

美团点评已正式向港交所递交IPO申请。招股书显示,美团营业收入2015年至2017年分别达40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,3年收入增长超过7倍。2017财年公司调整后净亏损28亿元,调整前数字为亏损190亿元。高盛、摩根士丹利、美银美林为美团IPO的联席保荐人。

美团上市后将何去何从?来自丫丫港股圈的原创专栏新葡新京 1

原标题:招股进行时,美团点评围绕“吃”的资本故事怎么讲

美团点评赴港上市进入倒计时。9月4日,美团点评(以下简称“美团”)更新招股书,增加了截止2018年4月30日的最新数据。招股书更新,紧接着是顺利通过聆讯,进入发售期。

财报显示,截至2018年6月30日,美团交易金额已达到2319亿元人民币,同比增长55.6%,营业收入较去年同期增长91.2%,实现翻番式增长。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块,收入毛利均实现高速增长,业绩表现十分亮眼。

招股书显示,美团是中国领先的生活服务电子商务平台,用科技连接消费者和商家,以“帮大家吃得更好,生活更好”为使命,从“吃”开始扩展至多种生活服务品类,形成三大业务板块——餐饮外卖,到店、酒店及旅游,以及新业务。

作者 | 雨蕾

进入2018年的美团点评按下加速键,先是与滴滴在网约车领域正面交锋,又以27亿美金将摩拜收入麾下,疾驰之后的美团点评,赴港上市也已进入倒计时。

日前,美团基石名单已出炉,除大股东腾讯领投4亿美金外,Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、结构调整基金这4家基金机构亦入围基石名单,预计上述机构将共分配约15亿美元,占此次发行总规模的约三分之一。

上半年交易额破2300亿 超级平台价值日益凸显

随着招股书的发布,美团的系列运营数据也被公布。

微信公众号:王雅媛港股圈

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从最新披露的消息中看到,美团国际配售已超额认购10倍,除腾讯作为基础投资者之外,现有股东高领资本、老虎基金亦积极参与认购。此外,美团还获得长和系创办人李嘉诚、利福国际(01212)主席刘銮鸿、新世界发展(00017)执行副主席郑志刚入飞认购。

作为衡量平台型互联网公司价值的重要指标之一,美团此次的半年报在交易金额、用户数、活跃商户数等方面,均取得了大幅增长,获客能力及用户粘性均有进一步提高。

招股书显示,2017年美团平台完成的交易笔数超过58亿,交易额达3570亿元。交易用户数达到3.1亿。自2015年至2016年,美团交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔,2017年这一数值高达18.8笔,交易笔数三年增长超80%。其中,按交易次数排名前10%的头部用户人均每年交易笔数达到了98笔。在线合作商户从2015年的约300万增长至2017年的约550万,其中2017年活跃商家达440万。

微信公众号原文链接:《美团上市后将何去何从?》,欢迎前往原文阅读

9月7日上午9时起,美团正式开始招股募资,全球发售共计4.8亿股,预计于9月12日中午结束,将获得约311.23亿港元(约270亿元人民币)的募集资金。9月20日,美团点评将正式在港挂牌上市。

美团八年磨一剑,可谓开局良好,获得高的市场认可,不妨从招股书的“硬指标”中看美团平台的前景。

其中除交易金额较2017年同期实现55.6%的增长外,截至2018年上半年的前十二个月,美团年度交易用户总数达3.57亿人,较2017年同期增长30%。每位交易用户平均每年交易笔数达21.4笔,这一数字较2017年同期的15.5笔增长了38.1%。此外,美团的商户资源优势进一步凸显,截至2018年上半年的前十二个月,美团在线活跃商家数为510万,较2017年同期增长了51.6%。用户和商户对美团平台的依赖持续增强,日益凸显出美团超级平台的价值。

外卖业务方面,招股书显示,2018年美团单日外卖交易笔数超过2100万笔,截至2017年第四季度,日均活跃配送骑手数量达53.1万人。

他曾被称为史上最倒霉创业者,虽然精准地找到了互联网创新风口,但十余个项目连遭失败。曾误入红海,陷入千团大战,谁知九死一生中竟杀出一条血路;如今,他在互联网巨头的虎视眈眈下,打造出千亿互联网巨头。

9月6日,在IPO挂牌前的最后一场发布会上,美团点评再一次梳理其战略,美团点评开始为自己的扩张确立了圆心。

招股书数据“三杀”

营收同比翻倍 主营业务增长强劲

美团连续三年的高研发投入成为技术持续改进的基础。据招股书披露,美团连续三年研发费用占收入的比重超10%,且研发费用呈现逐年递增的趋势,2015年至2017年研发费用分别为12.04亿元、23.66亿元和36.46亿元。

他叫王兴,校内网、饭否网、美团点评的创始人,一位不断失败却不言败的创业者。

王兴在发布会上称,民以食为天。作为全球最大的餐饮外卖平台,美团以“Food+Platform”为战略核心,通过一个平台支撑多品类的业务,并在各品类之间交叉营销,实现了完整的online-offline闭环。

各业务线上的营收、用户增长、现金流等指标是衡量一个平台能否稳健发展的核心要素。美团本身是多条业务线齐头并进,这些指标是绕不过去的一个驱动面。

财报显示,美团2018年上半年营业收入从2017年同期的138亿元增长91.2%至2018年上半年的263亿元,实现近乎翻番式增长;毛利总额实现61亿元,继续在餐饮外卖及到店、酒店及旅游等核心业务上实现毛利率改善。

随着餐饮外卖、到店餐饮、酒旅等业务的发展,通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售收入,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,3年收入增长超过7倍。

如今,他的美团终于赴港上市,挑剔的资本市场给出了高达550亿美元的估值,它将成为继BAT之后的第四大中国互联网,堪称当之无愧的独角兽。

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一杀:营收破4000亿大关,三年同比增长160%

2018年上半年,美团餐饮外卖实现收入160亿元,同比增长90.9%;实现毛利19亿元,增幅翻番,达141.5%;日均交易笔数实现高速增长,2018年上半年较2017年同期增长81.1%。到店及酒旅业务实现收入68亿元,同比增长44.1%;毛利由2017年同期的42亿元增长至2018年上半年的61亿元,增幅45.2%;国内酒店间夜量较2017年上半年同期增长49%。这两大业务的营收占总体营收的比重为86.44%,成为美团营收增长的重要贡献力量。

据招股书显示,美团经调整亏损净额持续收窄,从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元,2017年进一步收窄至-28.5亿元,三年内亏损减半。

新葡新京 4来源:网络;王兴

美团的圆心

美团最新招股书披露的数据显示,2015年、2016年、2017年以及2018年前4个月,美团点评分别实现营收40.2亿元、129.9亿元、339.3亿元和158.24亿元。2018年前四个月的营收,超过2016年全年营业收入130亿元,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。这一数值较2017年前四个月的营业收入81.19亿元翻了近一番。

持续加大新业务投入 未来发展前景可期

和此前港股上市美图、以及IPO进程中的小米等公司一样,美团也存在由于过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加而带来的“非经营性亏损”。

一、美团发展历程

从团购、点评、外卖、酒旅再到共享单车,多年扩张之后,美团也拥有了多重身份——票务公司、酒旅公司、外卖公司,甚至出行公司。四处出击、四面树敌,美团式的扩张一直是外界对美团最大的质疑。

2015年至2017年,美团的营业收入已连续两年保持三位数增幅,预计2018年全年营业收入将实现历史新高。

此外,美团的新业务亦发展强劲。财报显示,2018上半年,美团新业务及其他总交易额和收入均实现大幅增长,其中新业务及其他收入同比增长达419.0%。这一数据的增长也从侧面印证了美团“高频带低频”商业模式的成功。

例如,美团2017财年总营收为340亿元,调整后净亏损28亿元,调整前数字为亏损190亿元。

美团的发展并不顺利,2010年上市之时,竞争环境极为恶劣,面对千余家团购网站,最终美团活了下来,市场份额一度达到80%,并在2015年成功将大众点评收入麾下。

在美团“Food+超级平台”的战略中,吃成为最重要的品类。王兴称,“吃是巨大市场。通过做餐厅评价,通过建立最大外卖平台,加上我们线上线下结合的生鲜零售方面开始起步。美团已经成为国内最大的关于吃的互联网平台。”

从收入构成来看美团整体营收的稳定性。美团的主要收入来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%和11.3%。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块,业务发展稳定,且经营情况出现不断优化的局面。

目前,美团向商家提供的服务已拓展至云端ERP系统、B2B食材供应链解决方案等,以上新业务可发挥在餐饮外卖及到店餐厅服务中与商家建立的关系优势,进一步形成商家与平台的深度合作。与此同时,美团向消费者提供服务触角已延伸至生鲜超市及其他非餐饮外卖服务,如闪购、摩拜单车及作为业务探索的试点网约车服务,为消费者提供更为完善的“Online-Offline”生态链。

调整前和调整后的净利润为什么有如此大的差异?主要是受“可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损”影响。具体来说,可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债,而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。因此,过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加,带来大额的“非经营性亏损”。

团购战争刚刚结束,外卖又成了新的风口,美团快速跟进,与饿了么、百度外卖展开外卖大战,直到百度退出,至今外卖市场仍未分出胜负。

美团点评的餐饮外卖业务模式主要是通过餐饮外卖平台及餐饮配送服务,向商家和用户收取佣金配送费和广告费。从收入构成上来看,餐饮外卖也是美团目前最大的业务构成,占收入的60%。招股书显示,在2018年前4个月,美团实现营业收入158.24亿元,接近
2017 年全年营业收入 339 亿元的一半,比去年同期的 81.19
亿元翻了一番,餐饮外卖收入达 96.86 亿元。

其中,需要重点强调的是美团在“吃”板块上的长板指标。

值得注意的是,2018年上半年,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整后的亏损净额为42亿元,导致亏损的主要因素是美团持续加大投资新业务。

招股书显示,截至目前,美团创始人兼董事长王兴持股11.4386%,腾讯为第一大股东,持股20.1363%。

如今,美团又开始迫不及待的进入了出行市场,狂砸36亿美元收购摩拜,上线美团打车叫板滴滴。

为什么“吃”成为美团点评最重要的品类?解决一日三餐的刚需决定了其高频需求的特点,2015到2017年,美团日均餐饮外卖交易笔数由1.7笔升至11.2笔。美团正是抓住这个吃喝玩乐行业当中最核心的品类,构建一个超级电子商务平台。

截至2018年前四个月,餐饮外卖多项数据表现亮眼:收入达96.86亿元,较去年同期增长了107.78%,实现翻番增长;毛利为9.03亿元,同比增长超一倍,增幅达112.47%;交易笔数为16.9亿笔,同比增长95.16%;交易金额为751亿元,同比增长112.15%。同期,美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元、38.29亿元,同比增长43.08%和43.41%。

截至2017年12月31日,美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元。

现在的美团业务涵盖电影、外卖、餐饮、酒店、景区门票、亲子等十余种生活服务,这种“不设边界、遍地开花”的业务模式也让大家费解,这究竟是一家什么样的公司?

美团点评最早仅提供团购这一餐饮营销服务,直到切入餐饮外卖这一更大用户基数的服务,美团点评真正实现了一次量级的突破。2017年美团点评已拥有3.1亿交易用户,渗透率达到40%;服务440多万商户,渗透率达到37%。

由此,不难发现美团各业务板块的营收结构稳定,外卖、到店及酒旅不仅经营良好并且各业务板块呈梯度增长,如此不难判断当规模效应出现时,美团各业务板块之间的协同具备有良好的基础。

二、美团目前的业务状况

流量和用户为美团带来进一步的商户,2017年年底时美团平台上的商家已经从2015年的300万增长至550万,活跃商家占比从2015年的66%增长至80%。

在更新的招股书中,一个重磅指标是美团年交易额突破了四千亿元大关。截止2018年4月过去一年时间,美团年交易额达到4110亿元,较2017年全年3570亿元的交易金额增长了15.1%。2018年的前四个月,美团交易金额仍保持快速增长。

在招股书中,美团给自己的定位是“生活服务电子商务平台”,主要通过互联网将商家和消费者相连接,一方面为消费者提供各项生活服务,另一方面为商家提供客户引流及其他服务等。

Trustdata的数据显示,美团外卖单独拥有的覆盖商家数量达到总数量的55%,加上重合的商家比例,总覆盖率达到83.7%,超过了八成。商家优势又成为吸引用户的的一大利器,商家越多,意味着用户可供选择的范围越广。

由此可见,美团点评的规模效应已经出现。

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如此循环之下,用户与商家持续渗透,美团点评的餐饮外卖优势明显。Trustdata的数据显示,2018年第一季度,美团外卖市场份额扩大至54%,超饿了么与百度外卖之和,绝对优势占据市场主导地位。

招股书数据折射了美团目前各业务之间的结构稳定,出现规模效应,那么,关于现阶段美团的亏损问题值得提一提。

美团目前收入来源主要有三种:

市场依然为餐饮外卖业务留下了继续向下渗透的空间。王兴表示,餐厅在去年市场规模4万亿元,预计整体餐饮的市场规模有8.7万亿元,未来还会不断增长。

2018年前4个月,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额20亿元,主系收购摩拜和开展新业务所致。

第一种、商家方面,美团的模式为“消费端收割份额,商户端收割收入”,按照交易金额的一定百分比向商家收取佣金,以及在线营销服务。

美团的“food”业务除了餐饮外卖,还包括到店餐饮服务平台、生鲜超市等品类。餐饮外卖的优势也是美团发力新零售的触点,复用已有的交易流程,用户基数,配送网络,满足消费者对于餐饮以外生鲜水果等多品类需求。向来不缺用户与流量的美团点评,开展连接线上与线下业务的新零售业务,也是水到渠成的事情。

美团目前的营收是逐步收窄的,而且目前亏损的主要原因在于未来长线价值,如果从美团到家、到店以及餐饮的单量来看,其盈利只是一个战略节奏的问题。

第二种、物流方面,主要是收取消费者所支付的每单物流费用,美团在成立之初推行过免运费的贴补行为,但随着消费习惯的养成,物流服务的收费逐渐恢复。

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二杀:活跃用户/商户粘性高、增速快

第三种、其他服务及销售,“其他项目”主要包括向商家提供大数据、ERP系统、供应链解决方案,甚至中小型商家融资服务。

美团的边界

对于互联网企业而言,用户是一个极其关键的指标,它能够反映的是一个平台的活力以及业务的丰富度和需求弹性。

从经营数据来看,美团保持高速增长的态势,三年收入增长超过7倍。营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%。

“Food+超级平台”战略之下的美团,对于扩张的范围也更为明确,美团对于边界也有了更加清晰的界定。

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